Fitch Ratings mantiene calificación de Colombia, pero cambia perspectiva a negativa

Otra en pronunciarse este jueves, fue la calificadora de riesgo Fitch Ratings que decidió mantener estable la nota de Colombia en BBB, pero la perspectiva la rebajó desde estable a negativa .

A opinión de Fitch, la perspectiva negativa de Colombia refleja los riesgos para la consolidación fiscal y la trayectoria de la deuda pública, el debilitamiento de la credibilidad de la política fiscal y el aumento del riesgo de desequilibrios externos. 

Fitch espera que la reducción de los ingresos fiscales del Gobierno a partir de 2020, junto con los rígidos compromisos de gasto, haga el ajuste fiscal adicional necesario para estabilizar y luego reducir gradualmente la deuda / PIB de las administraciones públicas, que al 42,3% del PIB en 2018 ya está por encima del la media 'BBB' actual de 37.5% y se espera que continúe divergiendo de la mediana, en ausencia de una consolidación fiscal más rápida.

Las revisiones frecuentes del presupuesto a mediano plazo en los últimos años, la reciente dilución en el Congreso de medidas permanentes de recaudación de ingresos fiscales en medio de demandas de gastos rígidas y reservas fiscales relativamente bajas están reduciendo la previsibilidad y credibilidad de la política fiscal a mediano plazo. Además, las métricas externas de Colombia se están deteriorando en medio de un mayor déficit en la cuenta corriente, una menor liquidez externa y el aumento de la deuda externa neta.

Fitch espera que la Ley de Financiamiento aprobada en 2018 debilite los ingresos del Gobierno. La reforma inicial incluyó reducir las tasas de impuestos corporativos, aumentar los impuestos a la renta personal y ampliar la base del impuesto al valor agregado (IVA).

En medio de la oposición legislativa, el Congreso eliminó o modificó muchos elementos clave de la reforma, en particular la extensión del IVA a los alimentos básicos. Por lo tanto, la factura final rendirá aproximadamente la mitad de los ingresos de la propuesta original, aproximadamente el 0.7% del PIB. Los recortes a las tasas de impuestos corporativos y los incentivos para las inversiones de capital incorporados en la ley comenzarán a tener un impacto negativo en los ingresos fiscales en 2020, con una reducción de alrededor del 0,8% del PIB (y seguirán cayendo en 2021-2022 a medida que las tasas de impuestos corporativos continúan Ser cortado).

Las pérdidas de ingresos en virtud de la Ley de Financiamiento dificultarán la consolidación fiscal. Los ingresos perdidos serán difíciles de compensar con la administración tributaria planificada del Gobierno y los esfuerzos contra la evasión, según la opinión de Fitch.

Para llenar la brecha presupuestaria, el gobierno propone vender activos estatales, así como ajustar los gastos y mejorar la administración de efectivo. Fitch espera que el Gobierno cumpla con sus objetivos para 2019 y 2020, pero solo cuando las ventas de activos se incluyan en sus ingresos (casi el 0.6% del PIB en cada año).

Sin embargo, estos ingresos no se repetirán y, para lograr un aumento sostenible de los ingresos y cumplir con los objetivos de consolidación fiscal a medio plazo, probablemente se necesitarían más ajustes de la política fiscal para construir la base de ingresos no petroleros (aunque los ingresos del petróleo han aumentado en los últimos dos años debido a las mejoras de productividad en Ecopetrol y algunos repuntes en los precios del petróleo, los ingresos del Gobierno todavía son vulnerables a los shocks de precios del petróleo) . Actualmente hay poco interés político para una reforma fiscal, aunque los gobiernos sucesivos han establecido un historial de aprobación de varias facturas de impuestos en las últimas dos décadas.

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