Estos son los 19 macro temas de recomendaciones sobre Mercado de Capitales: Diego Jara, coordinador Misión

 

En el marco del congreso "El futuro del mercado de capitales: Resultados de la misión y sus desafíos", que se lleva a cabo en la ciudad de Bogotá y que organizan en conjunto Asobolsa, la bvc y Asofiduciarias, Diego Jara, coordinador de la Misión de Mercado de Capitales desmenuzó las 64 recomendaciones que dieron a conocer recientemente. El experto señaló que estas recomendaciones se pueden agrupar en 19 macro temas.

Los 19 macro temas son: 1. Rol de las autoridades, 2. Actividades como objeto de intervención, 3. Emisión y oferta de valores, 4. Regulación AFPs, 5. Regulación Aseguradoras, 6. Custodia de valores, 7. Asesoría, 8. Gobierno corporativo, 9. Información del mercado, 10. Participaciones públicas, 11. Fondos públicos pensiones, 12. Enajenación participaciones estatales, 13. Detrimento patrimonial, 14. Titularización, 15. Fondo de fondos de emprendimiento, 16. Derivados, 17. Promoción del mercado y educación financiera y económica, 18. Integración regional, 19. Neutralidad y estabilidad de normas tributarias.

En lo que tiene que ver con el papel de las autoridades Jara señaló que el Ministerio de Hacienda debe ser el Policy Maker, es decir, "que sea quien diseñe el plan estratégico para el mercado de capitales". Añadió que sería bueno que se creara al interior del Ministerio una dirección para el desarrollo y la promoción del Mercado de Capitales.

Explicó que la Unidad de Regulación Financiera (URF) debe ser responsable del estudio, proyección y evaluación de la regulación de actividades del Mercado de Capitales. De otro lado, indicó que el rol de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) es ser responsable de la vigilancia estatal de personas que ejercen actividades del mercado.

Por su parte, en materia de emisión y oferta de valores resaltó que hay que: "crear tres pisos para emitir primariamente valores: uno, que es el que existe hoy y que es accesible para todo el mundo, donde se pueden comprar acciones, que tiene requisitos amplios de lo que es la exigencia de información; el segundo es el mercado privado, que debería ser un mercado donde el vendedor de un valor y el comprador de un valor se sientan en una mesa y negocian, por ejemplo, el precio, la información que espera el comprador, esto debería ser una verdadera negociación privada y no exigiría permiso de la Superfinanciera como tal. El tercero es el mercado balcón, que hoy no existe y que es básicamente una copia del mercado privado, que es solo para sociedades y donde, por ejemplo un fondo podría emitir deuda". También hizo un llamado "a que se investigue la posibilidad de emitir acciones duales y a reformar la forma como se manejan los conflictos de intereses, todo esto para propender por el mejor interés de los accionistas minoritarios".

Sobre la regulación y supervisión de las AFP resaltó que hay que enfocarse en la gestión de riesgos: considerar la naturaleza de los recursos administrados y perfiles de riesgo de los afiliados; orientar el régimen de inversiones de los fondos de pensiones y cesantías a principios, no a reglas: Eliminar restricciones de inversión; eliminar el elemento de Rentabilidad Mínima; reformar el esquema de comisiones y facultar al Gobierno para regular y fortalecer el gobierno corporativo de las AFP.

Uno de los puntos que resalta en Regulación Aseguradoras es que hay que permitir la participación de entidades del exterior en el mercado de seguros previsionales y de rentas vitalicias.

El comisionado resaltó sobre Participaciones públicas que: se debe crear un holding de propiedades de todas las empresas con participación de la Nación.

En materia de procesos de enajenación y democratización de participaciones estatales explicó que hay que reformar la Ley 226 para distinguir colocaciones al mercado privado y al mercado de capitales (hacer compatible el proceso con prácticas Internacionales).

De otro lado, el experto argumentó que hay que precisar la forma de evaluar la existencia de detrimento patrimonial, que la Contraloría General de la Nación (CGN) debe incorporar en guías de auditoría principios de evaluación. Agregó además, que hay que expedir regulación transversal para acoger principios y criterios en esa materia.

Fondo de fondos de emprendimiento: dicho fondo estará dirigido al emprendimiento en etapas tempranas y debe ser gestionado bajo altos estándares de gobierno corporativo. 

Sobre derivados Jara manifestó que hay que hay que revisar el marco regulatorio para favorecer éste mercado, adoptar medidas para impulsar el uso generalizado del IBR y acelerar el marchitamiento del DTF. También resaltó que hay que eliminar asimetrías tributarias en relación con operaciones de derivados, destacó que el denominado cuatro por mil es un obstáculo para el intercambio colateral.

Según explicó el coordinador de la Misión del Mercado de Capitales, el ámbito tributario tiene que ser neutral, estable y competitivo. Señaló que se debe eliminar el impuesto de registro a las capitalización de sociedades; procurar tratamiento simétrico entre actividades, servicios, operaciones o vehículos que se desarrollen en el Mercado de Capitales.

Finalmente, afirmó que la profundización de la educación financiera y económica (dirigida al Mercado de Capitales) debe ser un objetivo de la política.

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