Estas serían las razones por las que se desplomaron hoy las acciones de Avianca

Este viernes, la acción de Avianca (PFAVH) culminó la jornada como la más desvalorizada de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC). La especie se desplomó un 7,84% hasta los $1.470.

Durante la sesión el precio del título alcanzó un máximo de $1.555 y un mínimo de $1.460. El monto total negociado en esta acción durante la jornada de este martes fue de $4.853 millones.

El departamento de investigaciones y estrategia de Corredores Davivienda explicó los dos factores de riesgo que habrían explicado este movimiento a la baja en el precio del título y, que según ellos, “no eran ampliamente conocidos”.

En un informe los expertos de la corredora manifestaron que el primer factor tiene que ver con el incumplimiento por parte de Synergy, que es propiedad del empresario Germán Efromovich, de al menos una de las obligaciones (covenants) acordadas con la aerolínea estadounidense United en el préstamo que le fue otorgado.

 La comisionista recalcó que este incumplimiento “le permitiría a United ejercer garantía sobre la participación del 78,1% de las acciones ordinarias de Avianca Holdings tomando el control de la compañía o vendiéndolas a un tercero”.

Agregó que “la toma de control de United o de un tercero podría constituir un evento de default   en varios de sus acuerdos financieros. Además, esto también podría activar el derecho de Advent a obligar a Avianca Holdings a recomprar el 30% de la participación antes vendida sobre LifeMiles (Opcion Put). Adicionalmente, en caso de que se realice una rebaja de calificación por el cambio de control se hace exigible una recompra de los bonos 2020 a un precio de 101 del principal más intereses causados. Ante un cambio de control, provisiones por recompra o cross-default el monto de la deuda exigible como evento de default es de US$1.566 millones (no incluye bonos 2020)”.

Corredores señaló que la compañía concluye que “si algunas de las obligaciones o todas se vuelven exigibles Avianca Holdings no puede asegurar que existirían los fondos para cumplir con todos los pagos de obligaciones. De esta forma, si Avianca no es capaz de pagar su deuda el resultado puede ser que los diferentes prestatarios busquen el colateral de la deuda con garantías (secured indebtedness) que constituye a cierre del 2018 el 83% de la deuda. Esto les permitiría a los prestatarios realizar los procesos de insolvencia tomando algunos de los activos de la compañía, llevándola a declararse en quiebra bajo el Chapter 11 u obligándola a reestructurar su deuda”.

De otro lado, el segundo factor consiste en que, “si bien Avianca Brasil y Avianca Argentina declaradas en quiebra son independientes, con Avianca Brasil se guardaba una relación comercial, de esto resaltamos: Avianca Holdigns tiene dos aeronaves sub-arrendadas (sublease) a Avianca Brasil y en caso de que esta aerolínea no cumpla con el pago de los arrendamientos Avianca Holdings continúa como el principal arrendatario. Adicionalmente, vale la pena mencionar que durante 2019 ya dos aeronaves fueron devueltas a Avianca Holdings en febrero y marzo. Respecto a Avianca Argentina, no se contemplan mayores efectos materiales”.

Ante a esta serie de riesgo la firma Corredores Davivienda reiteró la recomendación de subpoderar, esto, debido a los retos que tiene que enfrentar la empresa por cuenta de presiones de liquidez y endeudamiento, y por el escenario de riesgo de default expuesto por el holdings.  

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